# Эволюция капитала 1900–2026

Как менялась структура мирового капитала за 126 лет, если смотреть на стоимость публичных компаний. Шесть срезов: 1900, 1950, 1980, 2000, 2020 и 2026 год. Для каждого — доли отраслей и десятка крупнейших компаний мира, сгруппированных по отраслям.

> Цифры — оценка по историческим рейтингам и отраслевым весам индексов, точность ±3–5 п.п. Методика и источники — в конце статьи.

## Доли отраслей

![](https://notes.vtorum.net/api/public/web/%D1%8D%D0%B2%D0%BE%D0%BB%D1%8E%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0-1900-2026-62b391a9/assets/fddaf858-27ac-431c-a4a1-9124d87e1834/raw)

В 1900 году почти три четверти стоимости компаний приходилось на промышленность и транспорт, прежде всего железные дороги. К 2026 году больше трети мирового капитала — ИТ и ИИ. Сельское хозяйство всё это время оставалось на краю биржевой карты.

Отрасль, % 1900 1950 1980 2000 2020 2026
С/х и продовольствие 4 6 5 3 3 2
Промышленность, энергетика, транспорт, связь 71 64 58 35 25 23
Финансы, торговля, здравоохранение 25 29 30 44 40 37
ИТ и интернет-платформы 0 1 7 18 31 29
ИИ 0 0 0 0 1 9
Мировая капитализация ≈ $50 млрд ≈ $200 млрд ≈ $2,9 трлн ≈ $32 трлн ≈ $110 трлн ≈ $165 трлн

## Десятка крупнейших компаний по годам

Для каждого года: десять самых дорогих компаний мира, их отрасль и доля каждой отраслевой группы в мировом капитале.

### 1900. Железные дороги — 8 из 10 крупнейших компаний

![](https://notes.vtorum.net/api/public/web/%D1%8D%D0%B2%D0%BE%D0%BB%D1%8E%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0-1900-2026-62b391a9/assets/0d704792-c128-4f20-98f3-d3b15051a3d8/raw)

Капитал того времени — это рельсы. Восемь из десяти крупнейших компаний — железные дороги Великобритании и США. Исключение — Standard Oil, крупнейшая компания США: 9% американского рынка. Сельское хозяйство оставалось главной отраслью по числу занятых, но фермы не были акционерными обществами, и на бирже их почти не видно.

- Железные дороги — 5,9% мирового капитала: London & North Western Railway ($600 млн), Midland Railway ($450 млн), Pennsylvania Railroad ($400 млн), Great Western Railway ($400 млн), North Eastern Railway ($350 млн), New York Central ($300 млн), Union Pacific ($250 млн), Southern Pacific ($200 млн)
- Нефть — 1,4% мирового капитала: Standard Oil ($700 млн)
- Банки — 0,5% мирового капитала: Bank of England ($250 млн)
- Вся десятка — 7,8% мирового капитала ($3,9 млрд из ≈ $50 млрд)
### 1950. Век заводов: автомобили, химия, нефть

![](https://notes.vtorum.net/api/public/web/%D1%8D%D0%B2%D0%BE%D0%BB%D1%8E%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0-1900-2026-62b391a9/assets/f58f8c59-09e0-4cd1-b1fb-30eb192938b8/raw)

Вся десятка — американская: Европа и Япония восстанавливаются после войны. Лидируют автомобили, химия и нефть, AT&T — крупнейшая инфраструктурная компания мира. IBM в десятку ещё не входит.

- Автомобили и машиностроение — 3,5% мирового капитала: General Motors ($5,5 млрд), General Electric ($1,5 млрд)
- Нефть — 3,1% мирового капитала: Standard Oil (New Jersey) ($3,5 млрд), Texaco ($1,5 млрд), Gulf Oil ($1,2 млрд)
- Химия — 2,8% мирового капитала: DuPont ($4,0 млрд), Union Carbide ($1,5 млрд)
- Связь — 2,2% мирового капитала: AT&T ($4,5 млрд)
- Сталь — 0,7% мирового капитала: U.S. Steel ($1,3 млрд)
- Розничная торговля — 0,6% мирового капитала: Sears, Roebuck ($1,2 млрд)
- Вся десятка — 12,8% мирового капитала ($26 млрд из ≈ $200 млрд)
### 1980. Нефтяной пик: 7 из 10 — нефть и газ

![](https://notes.vtorum.net/api/public/web/%D1%8D%D0%B2%D0%BE%D0%BB%D1%8E%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0-1900-2026-62b391a9/assets/3f8405e0-e2c5-4eb8-82be-2417dcf8d295/raw)

Нефтяной пик. После двух нефтяных кризисов семь из десяти крупнейших компаний — нефть, газ и нефтесервис. IBM — самая дорогая компания мира и единственный представитель ИТ.

- Нефть и газ — 5,6% мирового капитала: Exxon ($38 млрд), Schlumberger ($26 млрд), Standard Oil (Indiana) ($22 млрд), Royal Dutch Shell ($21 млрд), Standard Oil of California ($20 млрд), Mobil ($19 млрд), Atlantic Richfield ($16 млрд)
- Компьютеры — 1,4% мирового капитала: IBM ($40 млрд)
- Связь — 1,2% мирового капитала: AT&T ($36 млрд)
- Промышленный конгломерат — 0,5% мирового капитала: General Electric ($14 млрд)
- Вся десятка — 8,7% мирового капитала ($252 млрд из ≈ $2,9 трлн)
### 2000. Пузырь доткомов и конгломераты

![](https://notes.vtorum.net/api/public/web/%D1%8D%D0%B2%D0%BE%D0%BB%D1%8E%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0-1900-2026-62b391a9/assets/3556d8ec-5182-4d7d-9ee4-db109c6142fb/raw)

Год пузыря доткомов. Десятка самая разнообразная за всю историю: промышленный конгломерат, нефть, фармацевтика, банки, розница, связь и ИТ. В марте 2000 года Cisco ненадолго становилась самой дорогой компанией мира.

- Фармацевтика — 1,6% мирового капитала: Pfizer ($290 млрд), Merck ($216 млрд)
- ИТ: сети и софт — 1,6% мирового капитала: Cisco ($275 млрд), Microsoft ($231 млрд)
- Финансы — 1,5% мирового капитала: Citigroup ($256 млрд), AIG ($229 млрд)
- Промышленный конгломерат — 1,5% мирового капитала: General Electric ($475 млрд)
- Нефть и газ — 0,9% мирового капитала: ExxonMobil ($302 млрд)
- Розничная торговля — 0,7% мирового капитала: Walmart ($237 млрд)
- Связь — 0,7% мирового капитала: Vodafone ($222 млрд)
- Вся десятка — 8,5% мирового капитала ($2,73 трлн из ≈ $32 трлн)
### 2020. Платформы забрали вершину

![](https://notes.vtorum.net/api/public/web/%D1%8D%D0%B2%D0%BE%D0%BB%D1%8E%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0-1900-2026-62b391a9/assets/acd754a0-2f69-4819-8fd3-9b042f9561d4/raw)

Семь из десяти — ИТ-платформы США и Китая. Из старой экономики осталась только Saudi Aramco. Tesla впервые попала в десятку. Из десятки 2000 года здесь остался только Microsoft.

- ИТ-платформы — 8,1% мирового капитала: Apple ($2,26 трлн), Microsoft ($1,68 трлн), Amazon ($1,63 трлн), Alphabet ($1,19 трлн), Facebook ($778 млрд), Tencent ($690 млрд), Alibaba ($630 млрд)
- Нефть и газ — 1,7% мирового капитала: Saudi Aramco ($1,90 трлн)
- Электромобили — 0,6% мирового капитала: Tesla ($669 млрд)
- Полупроводники — 0,5% мирового капитала: TSMC ($565 млрд)
- Вся десятка — 10,9% мирового капитала ($11,99 трлн из ≈ $110 трлн)
### 2026. Все десять — технологии, три из них — ИИ-чипы

![](https://notes.vtorum.net/api/public/web/%D1%8D%D0%B2%D0%BE%D0%BB%D1%8E%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0-1900-2026-62b391a9/assets/b9fd2b88-eff7-47ae-887d-f1cf3120b4a9/raw)

Все десять — технологические компании, три из них делают чипы для ИИ. Nvidia первой стоила больше $5 трлн. Впервые в десятке космическая компания — SpaceX после IPO. Вместе десятка весит 18% мирового капитала — примерно вдвое больше, чем в 1900, 1980 или 2000 году.

- ИТ-платформы — 10,6% мирового капитала: Apple ($4,90 трлн), Alphabet ($4,21 трлн), Microsoft ($3,83 трлн), Amazon ($2,69 трлн), Meta ($1,91 трлн)
- ИИ-чипы и полупроводники — 5,7% мирового капитала: Nvidia ($5,43 трлн), TSMC ($2,34 трлн), Broadcom ($1,68 трлн)
- Космос — 1,2% мирового капитала: SpaceX ($1,95 трлн)
- Электромобили и роботы — 0,9% мирового капитала: Tesla ($1,47 трлн)
- Вся десятка — 18,4% мирового капитала ($30,41 трлн из ≈ $165 трлн)
## Концентрация

![](https://notes.vtorum.net/api/public/web/%D1%8D%D0%B2%D0%BE%D0%BB%D1%8E%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0-1900-2026-62b391a9/assets/590cc95f-3b4e-473c-be85-08110fb0ab2a/raw)

Сто лет доля десятки крупнейших компаний держалась в коридоре 8–13% мирового капитала. За 2020–2026 годы она выросла почти до 18%. Такой концентрации не было ни в эпоху железных дорог, ни на пике доткомов.

## Выводы

- Лидирует инфраструктура своего времени. Рельсы, заводы, нефть, сети, платформы, теперь вычисления для ИИ. Каждая волна длится 20–30 лет.
- Вершина рейтинга меняется быстрее отраслей. Из десятки 2000 года к 2020-му остался только Microsoft.
- Доминирование не равно доходности. Железные дороги упали с 63% рынка США до меньше 1%, но их акции с 1900 года принесли инвесторам больше, чем рынок в целом (UBS Global Investment Returns Yearbook 2026).
- Сельское хозяйство на бирже — всегда 2–6%. Земля и фермы почти не оформлены в акционерные компании, поэтому их вес в национальном богатстве биржа не отражает.
- ИИ за шесть лет вырос с 1% до 9% мирового капитала — больше, чем вся мировая нефтегазовая отрасль. Если отнести к ИИ ещё и гиперскейлеров (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta), доля вырастет примерно до 17%.
## Методика и источники

- 1900 и 1950 годы — по рынкам США, Великобритании, Германии и Франции, которые давали основную часть мировой капитализации. Капитализация компаний тех лет восстановлена приблизительно, точность ±30%.
- С 1980 года — мировой рынок: отраслевые веса MSCI ACWI и S&P 500, капитализация компаний на конец года. 2026 год — на 25 сентября.
- Отрасли сведены в пять групп. Связь, транспорт, коммунальные службы и космос отнесены к промышленности и инфраструктуре. Amazon, Alphabet, Meta, Tencent и Alibaba — к ИТ-платформам.
- ИИ — компании, чья выручка и оценка определяются ИИ-спросом: Nvidia, TSMC, Broadcom, AMD, SK hynix, Micron, Palantir и непубличные лаборатории OpenAI, Anthropic, xAI по оценкам последних раундов.
- Рейтинг 2026 года взят по биржам США. Saudi Aramco торгуется только в Эр-Рияде и в него не попадает, её оценка близка к границе десятки.
Источники: UBS Global Investment Returns Yearbook 2026; Finaeon: 200 лет концентрации рынка; StockTitan, крупнейшие компании, сентябрь 2026; Statista: мировой рынок акций; World Bank / WFE — мировая капитализация.